Что год грядущий нам готовит: нефть, цены и прогнозы - 2017

Исполнительный директор Института Планетарного Развития

15/02/2017

На фоне весьма неопределенных перспектив и более высоких, чем обычно, рисков, мы стремимся быть осторожными в общих прогнозах, учитывая внушающую опасения зависимость от нефти и газа и придерживаться схемы, делающей акцент на основных факторах:

  • Особое внимание сохранению капитала и побочным рискам, а не только наиболее вероятным на базовом уровне
  • Уменьшение количества сделок, опирающихся на высокий уровень поддержки Центрального Банка
  • Защита от асимметричного риска роста доходов и особенно от отрицательных показателей доходности
  • Сосредоточение внимания на выборе ценных бумаг нефтегазового сектора
  • Привлечение команд по всему миру с целью поиска наиболее выгодных возможностей для инвестиций
  • Крайне избирательный подход к еврозоне
  • Тщательное позиционирование общего портфеля наряду с активным управлением в целях извлечения максимальной выгоды из периодов волатильности и изменения цен на рынке

Опыт прошлого года показал политические риски и несостоятельность политики центрального банка. Во времена колебаний оценки стоимости – от справедливой до завышенной и менее ликвидных финансовых рынков, мы увидели, что несложно предсказать всплески рыночной волатильности. Держа портфели с меньшей степенью риска, будучи тактическими и гибкими как активные управленцы, мы можем подготовиться и ожидать получения прибыли из переломных моментов рынка. Мы считаем, что лучшее достается тем, кто умеет ждать.

Россия

На нефть приходится около 13% российского ВВП и значительно большая доля в экспорте. Существует множество версий о том, как цены на нефть будут изменяться в дальнейшем, но в одном все они сходятся: цена на нефть не восстановится выше 100 долларов США за баррель в обозримом будущем. Также распространено мнение, что в 2016 году будет достигнута низшая точка цен. Например, Мировой Банк ожидает, что к 2017 году цена на нефть установится на уровне 48 долларов США.

Основной вариант развития событий- экономический прогноз на 2017 год (средняя цена на нефть $46-55)

ВВП

1.3%

Инфляция (на конец года)

5.5%

Инфляция (среднее значение)

6.6%

Потребительские расходы

1.6%

Инвестиции

2.2%

Выпуск промышленной продукции

1.7%

Курс рубля по отношению к доллару

64-69

Курс рубля по отношению к евро

72-77

Экономические сценарии и рубль в 2017 году при различных ценах на нефть

Средняя цена на нефть 2016 ВВП Инфляция (среднее значение) Курс рубля по отношению к доллару
(среднее значение)
Курс рубля по отношению к евро (среднее значение)

$80-85

3.3%

5.8%

45-52

52-58

$70-80

2.8%

6.0%

52-57

58-64

$60-70

2.4%

6.4%

57-60

64-66

$55-60

1.8%

6.6%

60-63

66-69

$50-55

1.3%

7.0%

62-67

69-73

$45-50

0.3%

7.7%

64-69

72-77

$35-45

-1.3%

8.2%

63-69

74-78

Саудовская Аравия

В 2016 году дефицит сократился до 297 миллиардов риялов ($79 млрд). Это было значительно ниже рекордного 367-миллиардного разрыва в 2015 году, и заложенного правительством плана бюджета на 2016 год, где в первоначальном варианте дефицит должен был составлять 326 миллиардов риялов.

Финансовые проблемы Саудовской Аравии происходят в основном из-за снижения мировых цен на нефть за последние два с половиной года. Пока еще не обнародовано, сколько составил дефицит бюджета в 2016 году в процентах от экономики. В 2015 году он составил 15 процентов от ВВП.

Похоже, что снижение дефицита, тем не менее, должно успокоить международных инвесторов, которые всерьез обеспокоены способностью Саудовской Аравии справиться с эпохой дешевой нефти. Риял оказался под спекулятивным давлением, но колебания курса валюты в последние месяцы уменьшились.

Эр-Рияд сократил расходы на инфраструктуру и льготы для государственных служащих, чтобы получить контроль над своими финансами. Впервые за много лет, им удалось удержать расходы ниже запланированного в бюджете 2016 года уровня, фактические расходы составили 825 миллиардов риялов в сравнении с запланированным количеством 840 миллиардов.

В запланированном бюджете на 2017 год, Эр-Рияд обещает увеличить расходы с 840 миллиардов риялов, заложенных в бюджете на 2016 г, до 890 миллиардов. Но власти заверили, что в следующем году дефицит снизится до 198 миллиардов риялов благодаря повышению цен на нефть и доходам, не связанным с нефтью.

С середины 2014 года замечено устойчивое снижение цен на нефть на фоне обилия предложения и соответственно, снижения спроса. Основные поставщики нефти – ОПЕК- в ноябре 2014 отказались снижать объемы производства, чтобы удержать цены на прежнем уровне, создав напряжение не только среди членов этой организации, но и среди не относящихся к ней поставщиков по всему миру, особенно в США, где затраты на производство больше.

Было несколько разочарований и крушений надежд нефтяных рынков, когда ОПЕК сообщала о готовности заморозить производственные мощности (уже на рекордных отметках), но эти ожидания ни к чему не привели на предыдущих заседаниях ОПЕК – поэтому скептицизм аналитиков по поводу последнего объявления России и Саудовской Аравии о том, что «обсуждение потенциальных совместных мероприятий - это символическая попытка сплотиться, потому как еще есть, что терять, с учетом того, что в большинстве стран производство уже на пределе. Хотя совместные действия, предпринимаемые картелем и другими основными производителями, могут быть более обманом зрения нежели физически действенными, но, как минимум, это новое слово на рынке, напоминающее о готовности ОПЕК к сотрудничеству. Также это доказательство того, что множественные высказывания о гибели картеля являются преждевременными».

Subscribe
Поделиться: